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　　1.重要资讯ღ◈✿✿：国家统计局发布数据显示ღ◈✿✿，11月份我国制造业PMI为49.2%ღ◈✿✿，比上月上升0.2个百分点ღ◈✿✿；非制造业PMI为49.5%ღ◈✿✿，比上月下降0.6个百分点ღ◈✿✿；综合PMI产出指数为49.7%ღ◈✿✿，比上月下降0.3个百分点KU游ღ◈✿✿，我国经济景气水平总体平稳ღ◈✿✿。

　　中物联钢铁物流专业委员会发布报告显示ღ◈✿✿，11月国内钢铁行业PMI为48%ღ◈✿✿，环比下降1.2个百分点ღ◈✿✿，行业运行有所放缓ღ◈✿✿，淡季特征逐步显现ღ◈✿✿；预计12月份ღ◈✿✿，钢铁需求或稳中有降ღ◈✿✿，钢材价格震荡趋稳ღ◈✿✿。

　　美国总统特朗普将撤销前总统拜登在任期间ღ◈✿✿、用自动签名笔签署的所有行政命令ღ◈✿✿。目前尚不清楚具体涉及哪些文件ღ◈✿✿。特朗普在社交媒体上写道ღ◈✿✿，拜登使用自动签名笔签署的文件约占总数的92%ღ◈✿✿，这些文件“即刻失效ღ◈✿✿，不再具备后续效力”ღ◈✿✿，理由是操作自动签名笔的人员属于“违法行事”ღ◈✿✿，而拜登本人“并未实际参与”签名过程ღ◈✿✿。特朗普还称ღ◈✿✿，如果拜登称其参与过ღ◈✿✿，“他将面临伪证罪指控”ღ◈✿✿。

　　2.核心逻辑ღ◈✿✿：上周五股指整理天涯海阁论坛ღ◈✿✿。从外围环境来看ღ◈✿✿，外部市场风险持续发酵ღ◈✿✿，美联储降息预期回暖ღ◈✿✿，海外宏观与AI叙事有所好转ღ◈✿✿。基本面来看ღ◈✿✿，投资出口均偏弱ღ◈✿✿，财政支出下降ღ◈✿✿，商品及相关板块普跌ღ◈✿✿，且进入政策空窗期ღ◈✿✿，须留意资金的抢跑效应ღ◈✿✿。在资金面情况上ღ◈✿✿，外围市场流动性有所回转ღ◈✿✿，或将对国内资金面提供带动效应ღ◈✿✿。综合来看ღ◈✿✿，由政策ღ◈✿✿、资金面以及市场风险偏好共同支撑的慢牛行情仍将延续ღ◈✿✿，风偏下降或有回调风险ღ◈✿✿。

　　6.总结ღ◈✿✿：今日黄金收于4218.55美元ღ◈✿✿，日内波动62.24美元ღ◈✿✿。实际利率10年TIPS 4.02%较前值上升-0.02%ღ◈✿✿，对黄金影响偏弱ღ◈✿✿。名义利率变动0.02美元指数变动-0.1194ღ◈✿✿，短期节奏偏强压制金价ღ◈✿✿。从中期来看KU游KU游ღ◈✿✿，Q3以来名义利率和美元指数形成背离ღ◈✿✿，金价中性ღ◈✿✿，资金结构方面ღ◈✿✿，截止10月底ღ◈✿✿，全球黄金ETF持仓为3892.6吨ღ◈✿✿，处于年内较高水平ღ◈✿✿，资金面表现相对积极美债收益率及市场预期走势压低实际利率ღ◈✿✿，使黄金的持有成本下降黄金构成支撑ღ◈✿✿，美元近期走弱ღ◈✿✿，提升以外币计价者对黄金的购买力ღ◈✿✿；年末资金调整 + 市场避险情绪升温ღ◈✿✿，不确定性增强KU游ღ◈✿✿，投资者倾向持有黄金作为保值及避险工具ღ◈✿✿。短期来看ღ◈✿✿，若美元或利率有反弹ღ◈✿✿，黄金可能震荡ღ◈✿✿；若流动性或风险偏好继续低迷则利好金价ღ◈✿✿。

　　5ღ◈✿✿、总结ღ◈✿✿：宏观方面ღ◈✿✿，在美联储官员发出矛盾信号之际ღ◈✿✿，市场对美联储下月降息的押注升温ღ◈✿✿。根据芝商所（CME）的FedWatch工具ღ◈✿✿，美国利率期货对12月降息可能性的定价为87%ღ◈✿✿。旧金山联邦储备银行总裁戴利（Mary Daly）和美联储理事沃勒（Christopher Waller）言论增强了降息预期KU游ღ◈✿✿。不过ღ◈✿✿，仍有几位地区联储总裁主张ღ◈✿✿，在通胀率更有稳定向2%的目标迈进之前暂停降息ღ◈✿✿。基本面方面ღ◈✿✿，周度铝水比例连续三周回落ღ◈✿✿，铝锭供应压力略有增加ღ◈✿✿。需求方面ღ◈✿✿，行业整体将延续平稳ღ◈✿✿，但受冬季施工ღ◈✿✿、订单支撑不足等因素制约ღ◈✿✿，部分领域回升空间有限ღ◈✿✿。库存方面ღ◈✿✿，铝价高位回落迎来正向反馈ღ◈✿✿，近一周国内铝锭和铝棒出库量环比分别增加20%和13%ღ◈✿✿，带动国内铝锭库存下降至60万吨下方ღ◈✿✿，去库趋势有望延续至12月初ღ◈✿✿。整体来看ღ◈✿✿，基本面对价格存在一定支撑ღ◈✿✿，短期铝价回调后或震荡运行ღ◈✿✿，注意宏观情绪变化以及下游需求的实际释放情况ღ◈✿✿。

　　3ღ◈✿✿、总结ღ◈✿✿：矿端方面ღ◈✿✿，上周我国铝土矿到港量为205.77万吨ღ◈✿✿，较前一周减少336.54万吨ღ◈✿✿。据SMM调研ღ◈✿✿，广西地区部分待投氧化铝厂前期备货积极ღ◈✿✿，部分港口反馈库存量大ღ◈✿✿，已转移部分去周边港口ღ◈✿✿，后续关注各港口的库存及到港变化ღ◈✿✿。当前氧化铝市场仍处于供应过剩格局ღ◈✿✿，现货交易情绪持续低迷ღ◈✿✿，价格维持筑底态势ღ◈✿✿。供应端ღ◈✿✿，国内运行产能维持高位ღ◈✿✿，部分企业产线升级完成及检修结束ღ◈✿✿，带动开工率回升ღ◈✿✿，周度产量环比增加2.4万吨至172.5万吨天涯海阁论坛ღ◈✿✿。氧化铝总库存环比上升5.7万吨至486.8万吨ღ◈✿✿，氧化铝库存持续攀升ღ◈✿✿，加剧了本已过剩的供需压力ღ◈✿✿。供应过剩与高库存仍是当前市场的核心压力ღ◈✿✿，短期盘面继续低位运行ღ◈✿✿，关注2700元/吨支撑的有效性ღ◈✿✿，后续关注几内亚矿端供应变化以及氧化铝产能变动情况ღ◈✿✿。

　　5ღ◈✿✿、总结ღ◈✿✿：本周金属硅周度产量9.1万吨ღ◈✿✿，环比持平ღ◈✿✿，终端消费量8.2万吨ღ◈✿✿，周度供需过剩0.3万吨ღ◈✿✿。供应端川滇地区在11月底及12月初有新一轮季节性减产天涯海阁论坛ღ◈✿✿，工业硅总供应量呈现收窄趋势ღ◈✿✿，12月份供需双弱ღ◈✿✿，行业理论累库幅度进一步收窄ღ◈✿✿，供需平衡或表现为紧平衡ღ◈✿✿。下周有机硅单体企业联合减产挺价KU游ღ◈✿✿，有机硅减产使得对工业硅消费量收缩形成偏空ღ◈✿✿，但减产可能会推动DMC价格再度小幅探涨ღ◈✿✿，产业链利润传导可能会刺激工业硅市场偏多情绪ღ◈✿✿，短期工业硅震荡偏强运行ღ◈✿✿，除供需基本面外仍需关注宏观及政策面影响ღ◈✿✿。

　　7.总结ღ◈✿✿：基本面上锌价在有色板块偏弱ღ◈✿✿，但国内加工费由上调转下调ღ◈✿✿，且全球宏观风险过后仍然向好ღ◈✿✿，锌价压力位22700-23060ღ◈✿✿，支撑位在21440-21700ღ◈✿✿，小结构看ღ◈✿✿，锌价向下调整通道上沿22200被向上突破ღ◈✿✿，多单止赢可上移至此位ღ◈✿✿，否则多单继续持有ღ◈✿✿。

　　1ღ◈✿✿、现货ღ◈✿✿：上海3250元/吨（10）ღ◈✿✿，广州3490元/吨（20）ღ◈✿✿，北京3220元/吨（0）ღ◈✿✿；

　　4ღ◈✿✿、需求ღ◈✿✿：周表需227.94万吨（-2.85）ღ◈✿✿；主流贸易商建材成交10.446万吨（1.18）ღ◈✿✿；

　　6ღ◈✿✿、总结ღ◈✿✿：当前钢市处于弱现实主导与成本托底的拉锯阶段ღ◈✿✿，价格反弹空间有限但深跌阻力亦存ღ◈✿✿。宏观层面需关注12月政策窗口期是否释放稳增长信号ღ◈✿✿，但短期真空期下情绪难有显著改善ღ◈✿✿；产业层面螺纹低库存仍提供缓冲ღ◈✿✿，热卷高供应与需求疲软的矛盾未解ღ◈✿✿，而钢厂利润持续收缩或倒逼铁水进一步回落ღ◈✿✿，触发负反馈ღ◈✿✿。短期内ღ◈✿✿，钢材窄幅震荡ღ◈✿✿，建议观望或波段操作ღ◈✿✿，螺纹3000-3150ღ◈✿✿，热卷3200-3350ღ◈✿✿。另外ღ◈✿✿，换月正在进行ღ◈✿✿，建议择机换月避免流动性风险ღ◈✿✿。套利方面ღ◈✿✿，正套可考虑择机离场ღ◈✿✿。

　　1ღ◈✿✿、现货ღ◈✿✿：超特粉683元/吨（0）ღ◈✿✿，PB粉794元/吨（-5）ღ◈✿✿，卡粉882元/吨（-7）ღ◈✿✿；2ღ◈✿✿、基差ღ◈✿✿：01合约0元/吨（5.5）,05合约26元/吨（5）ღ◈✿✿，09合约50.5元/吨（4.5）ღ◈✿✿；

　　5ღ◈✿✿、需求ღ◈✿✿：45港日均疏港量330.58万吨（0.66）ღ◈✿✿，247家钢厂日均铁水产量234.68万吨（-1.6）ღ◈✿✿，进口矿钢厂日耗289.43万吨（-2.25）ღ◈✿✿；

　　7ღ◈✿✿、总结ღ◈✿✿：当前铁矿石市场处于弱现实主导与供应宽松的博弈阶段ღ◈✿✿，价格反弹空间有限但下行节奏或较缓和ღ◈✿✿。产业层面ღ◈✿✿，成材淡季累库压力及钢厂亏损扩大将持续倒逼铁水减产ღ◈✿✿，而海外发运量维持高位ღ◈✿✿、非主流矿增量预期进一步强化供应弹性ღ◈✿✿，供需宽松格局短期内难以扭转ღ◈✿✿。宏观层面需关注12月国内政策窗口期是否释放稳增长信号ღ◈✿✿，但海外经济复苏分化或加剧价格波动ღ◈✿✿。短期内ღ◈✿✿，单边维持760-800区间操作ღ◈✿✿，重点关注铁水产量加速回落及港口累库斜率变化ღ◈✿✿，另外ღ◈✿✿，换月正在进行ღ◈✿✿，建议择机换月避免流动性风险ღ◈✿✿。金融资本对短期价格波动的放大效应显著天涯海阁论坛ღ◈✿✿，在政策真空期需警惕情绪化交易加剧盘面波动率ღ◈✿✿，产业驱动弱化下宏观预期更值得关注ღ◈✿✿。

　　1.现货ღ◈✿✿：国产炼焦煤现货价格指数1371.7元/吨(-7.1)ღ◈✿✿，吕梁低硫主焦煤1645元/吨(0)ღ◈✿✿，甘其毛都原煤蒙5#1010元/吨(10)ღ◈✿✿，焦炭综合绝对价格指数1568.1元/吨(0.30)ღ◈✿✿，冶金焦准一级干熄1645元/吨(0)ღ◈✿✿，冶金焦一级日照港600017）出库价1570元/吨(-10)ღ◈✿✿；

　　2.基差ღ◈✿✿：焦煤主力合约基差120.5元/吨(-114)ღ◈✿✿，焦煤主力合约基差-22元/吨(-5)ღ◈✿✿；

　　3.供给ღ◈✿✿：523家样本矿山精煤日均产量76.41万吨(0.61)ღ◈✿✿，110家样本洗煤厂精煤日均产量26.58万吨(-1.05)ღ◈✿✿，全样本独立焦化企业日均产量63.76万吨(1.09)ღ◈✿✿，247家钢铁企业焦炭日均产量46.32万吨(0.1)ღ◈✿✿；

　　6.总结ღ◈✿✿：双焦盘面连续下跌ღ◈✿✿，宏观方面处于政策真空期ღ◈✿✿，且焦煤近月交割压力大ღ◈✿✿，叠加终端需求减弱以及钢厂盈利率下降影响ღ◈✿✿，对高价煤承接性较差ღ◈✿✿，煤矿端加快出货KU游ღ◈✿✿，双焦价格呈现走弱趋势ღ◈✿✿。后续来说ღ◈✿✿，焦煤虽有保供方面的政策ღ◈✿✿，但供应仍因环保安全检查等因素ღ◈✿✿，供应仍然相对偏紧ღ◈✿✿，虽蒙煤通关处于相对高位ღ◈✿✿，但煤矿库存偏低ღ◈✿✿，煤矿完成年度生产目标后ღ◈✿✿，后续供应或仍然处于偏紧格局ღ◈✿✿。焦炭第四轮提涨全面落地ღ◈✿✿，利润有所修复ღ◈✿✿，开工环比有所回升ღ◈✿✿，产量略增ღ◈✿✿，但后续或有提降预期ღ◈✿✿，利润持续修复的空间不大ღ◈✿✿。钢厂利润仍持续承压ღ◈✿✿，检修增多ღ◈✿✿，叠加进入消费淡季ღ◈✿✿，中下游企业目前采购有所放缓ღ◈✿✿，铁水环比小幅回落ღ◈✿✿，在开启冬季补库前ღ◈✿✿，双焦需求端或将弱稳运行ღ◈✿✿，反馈到煤矿端ღ◈✿✿，中下游采购的放缓ღ◈✿✿，煤端库存边际累库ღ◈✿✿，但总体压力尚可ღ◈✿✿，短期策略上建议谨慎观望ღ◈✿✿，等待价格企稳ღ◈✿✿，单边操作关注05择机做多机会ღ◈✿✿，焦煤01-05反套策略临近交割月ღ◈✿✿，注意及时平仓ღ◈✿✿。

　　4.总结ღ◈✿✿：上周烯烃系品种盘面价格触底反弹ღ◈✿✿，虽然大方向仍看空烯烃系品种价格ღ◈✿✿，但阶段性因为成本驱动与自身驱动的改善以及相对不高的估值ღ◈✿✿，盘面可能出现反弹ღ◈✿✿。石脑油端ღ◈✿✿，虽然阶段性石脑油裂解价差走势仍旧偏震荡ღ◈✿✿，但从美国成品油裂解价差对石脑油裂解价差的反向领先指引看ღ◈✿✿，后续石脑油裂解价差大概率会迎来一波上行KU游ღ◈✿✿，从而给到下游烯烃单体价格支撑ღ◈✿✿，事实上近期丙烯单体价格已经出现走强ღ◈✿✿，从而压缩PP-PL价差ღ◈✿✿，压缩外采丙烯制PP利润ღ◈✿✿，压缩PP粒粉价差ღ◈✿✿，进而逐步压低PP盘面估值水平ღ◈✿✿，供应端给到PP粒料减产风险ღ◈✿✿，需求端给到PP粒料替代粉料可能ღ◈✿✿，限制PP盘面价格阶段性继续持续下杀动能ღ◈✿✿。芳烃烯烃价差方面ღ◈✿✿，在美汽油裂解价差走弱的领先指引下ღ◈✿✿，烯烃系价格有望阶段性强于芳烃系价格ღ◈✿✿，但中长期去看ღ◈✿✿，考虑到明年上半年PX没有新增产能以及PTA明年全年没有新增产能ღ◈✿✿，而烯烃系整体新增产能压力仍大ღ◈✿✿，芳烃烯烃系价差大方向仍看走强ღ◈✿✿。

　　3.总结ღ◈✿✿：上周芳烃聚酯系品种盘面价格震荡整理ღ◈✿✿，盘面仍以成本驱动为主ღ◈✿✿，PTA盘面加工费与短纤盘面利润仍处于低位ღ◈✿✿。产业链各环节相对价差方面ღ◈✿✿，在美国汽油裂解价差的领先指引下ღ◈✿✿，后续PXN价差可能会出现震荡回调ღ◈✿✿，PXN价差中反应PX供需情况的PX-MX价差从领先指标看也难出现大幅走强ღ◈✿✿，至多维持震荡ღ◈✿✿；PXN价差回吐的利润可能给到下游品种环节ღ◈✿✿，如PTA加工费ღ◈✿✿，在PTA周度开工走弱的反向领先指引下后续可能迎来修复ღ◈✿✿，而更偏下游的聚酯端ღ◈✿✿，如涤纶短纤加工费ღ◈✿✿，在产销率阶段性走强的领先指引下可能会阶段性迎来修复ღ◈✿✿。油化工利润方面ღ◈✿✿，在国内主营炼厂利润前期有所修复的反向领先指引下油化工利润可能仍难以出现大幅修复ღ◈✿✿，不过这一领先指标更偏趋势指引ღ◈✿✿，阶段性劈叉情况较多ღ◈✿✿，相应我们看到与油化工利润阶段性节奏匹配度更高的三烯-石脑油裂解价差ღ◈✿✿，在PE开工率领先指引下12月应该还有一轮向上修复ღ◈✿✿，且这轮修复大概率会与石脑油裂解价差的修复共振ღ◈✿✿。

　　1.现货ღ◈✿✿：漂针浆银星现货价5400元/吨（0）ღ◈✿✿，凯利普现货价5650元/吨（0）ღ◈✿✿，俄针牌现货价5170元/吨（0）ღ◈✿✿；漂阔浆金鱼现货价4400元/吨(0)ღ◈✿✿，针阔价差1000元/吨(0)ღ◈✿✿；

　　3.供给ღ◈✿✿：上周木浆生产量为48.9万吨（2.2）ღ◈✿✿；其中ღ◈✿✿，阔叶浆产量为为25.2万吨（2.2）ღ◈✿✿，产能利用率为91%（8.1%）ღ◈✿✿；

　　4.进口ღ◈✿✿：针叶浆银星进口价格为680美元/吨（0）ღ◈✿✿，进口利润为-117.89元/吨(4.23)ღ◈✿✿，阔叶浆金鱼进口价格为630美元/吨（0）ღ◈✿✿，进口利润为-718.05元/吨(3.92);5.需求ღ◈✿✿：木浆生活用纸均价为5990元/吨（0）ღ◈✿✿，木浆生活用纸生产毛利46.42元/吨（0）ღ◈✿✿，白卡纸均价为4214元/吨（0）ღ◈✿✿，白卡纸生产毛利190元/吨（0）ღ◈✿✿，双胶纸均价为4645元/吨（0）ღ◈✿✿，双胶纸生产毛利-321.14元/吨（0）ღ◈✿✿，双铜纸均价为4785.71元/吨（0）ღ◈✿✿，铜版纸生产毛利122元/吨（0）;

　　6.库存ღ◈✿✿：上期所纸浆期货库存为205066吨（-354)ღ◈✿✿；上周纸浆港口库存为217.2万吨（-0.1)

　　7.利润ღ◈✿✿：阔叶浆生产毛利为457.3元/吨（0.6）ღ◈✿✿，化机浆生产毛利为-299.6元/吨（0.4）ღ◈✿✿。

　　8.总结ღ◈✿✿：日内涨跌幅+0.19%ღ◈✿✿，现货价格不变ღ◈✿✿，针阔价差1000元/吨（0）ღ◈✿✿。全球针叶市场继续累库ღ◈✿✿，纸浆弱现实格局延续ღ◈✿✿。根据PPPC10月数据ღ◈✿✿，全球针叶库存+1ღ◈✿✿，阔叶库存持平ღ◈✿✿，ღ◈✿✿，反映出针叶浆的基本面疲软尚未见底ღ◈✿✿。同时Arauco公司11月针叶浆报价持平ღ◈✿✿，阔叶浆报价继续上涨10美金ღ◈✿✿。我们之前强调ღ◈✿✿，纸浆市场见底信号主要看国内外针阔价差能否企稳反弹ღ◈✿✿，而当前针叶浆卖压仍在加剧ღ◈✿✿，未见缓解迹象ღ◈✿✿。从国内基本面来看ღ◈✿✿，尽管下游文化纸招标陆续启动ღ◈✿✿，需求呈现边际回暖ღ◈✿✿，但整体库存仍处于同比26.9%的高位ღ◈✿✿，显示纸浆供应持续宽松ღ◈✿✿。综上ღ◈✿✿，我们对纸浆整体维持底部震荡思路ღ◈✿✿，关注下方5100点支撑情况ღ◈✿✿。后期关注成品纸价格企稳ღ◈✿✿、海外报价以及库存情况ღ◈✿✿。

　　1.价格ღ◈✿✿：DCE豆粕收盘3044元/吨（-11）ღ◈✿✿，-0.36%ღ◈✿✿。夜盘收盘3052元/吨（2）ღ◈✿✿。日照现货价3000元/吨（-10）ღ◈✿✿，张家港现货价3000元/吨（10）ღ◈✿✿，东莞现货价2990元/吨（0）ღ◈✿✿，张家港现货价3080元/吨（0）ღ◈✿✿；

　　4.进口ღ◈✿✿：巴西大豆CNF价格为500美元/吨（0）ღ◈✿✿，升贴水为230元/吨(0)ღ◈✿✿，阿根廷大豆CNF价格为485.55美元/吨（0）ღ◈✿✿，升贴水为189.97元/吨(0)ღ◈✿✿，

　　5.需求ღ◈✿✿：豆粕日成交74600吨（-114200）ღ◈✿✿，其中ღ◈✿✿，现货62600吨（-39400）ღ◈✿✿，基差12000吨（-74800）ღ◈✿✿；6.库存ღ◈✿✿：上周主要油厂大豆库存为万吨（-714.99)ღ◈✿✿；上周豆粕商业库存天数为8.17天（0.19)ღ◈✿✿；

　　7.利润ღ◈✿✿：巴西大豆盘面压榨利润为-181元/吨（-113）天涯海阁论坛ღ◈✿✿，阿根廷大豆盘面压榨利润为-49元/吨（-5）ღ◈✿✿。

　　8.总结ღ◈✿✿：中国海关暂停部分巴西企业大豆进口业务ღ◈✿✿，情绪面推动豆粕价格上行ღ◈✿✿，不过巴西豆出口高峰期已过ღ◈✿✿，对于盘面影响有限ღ◈✿✿。当前盘面重回供需宽松逻辑ღ◈✿✿，上周国储大豆开始轮储补充ღ◈✿✿，叠加油厂大豆&豆粕库存同期高位ღ◈✿✿，市场暂无明显供应缺口ღ◈✿✿。但同时下方空间亦有限ღ◈✿✿，当前油厂榨利依然亏损待修复ღ◈✿✿，在豆油价格相对疲软的格局下ღ◈✿✿，油厂挺粕意愿仍存ღ◈✿✿，大跌动能不足ღ◈✿✿，下方有支撑ღ◈✿✿。短期内预计豆粕震荡运行ღ◈✿✿，后续需关注美豆采购进度&南美天气&生柴政策能否带来进一步驱动ღ◈✿✿。

　　1.现货ღ◈✿✿：产区上涨ღ◈✿✿。主产区ღ◈✿✿：哈尔滨出库2060（20）ღ◈✿✿，长春出库2140（30）ღ◈✿✿，山东德州进厂2270（0）ღ◈✿✿，港口ღ◈✿✿：锦州平仓2250（0）ღ◈✿✿，主销区ღ◈✿✿：蛇口2430（0）ღ◈✿✿，长沙2440（0）ღ◈✿✿。

　　4.进口ღ◈✿✿：1%关税美玉米进口成本2181（0）ღ◈✿✿，进口利润249（0）ღ◈✿✿。5.供给ღ◈✿✿：11月28日ღ◈✿✿，博亚和讯数据显示ღ◈✿✿，山东地区深加工企业门前到车剩余数741辆（-133）ღ◈✿✿。

　　6.需求ღ◈✿✿：我的农产品网数据ღ◈✿✿，2025年11月20日-11月26日ღ◈✿✿，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉ღ◈✿✿、淀粉糖ღ◈✿✿、柠檬酸ღ◈✿✿、酒精及氨基酸企业）共消费玉米142.34（+4.04）万吨ღ◈✿✿。

　　7.库存ღ◈✿✿：截至11月26日ღ◈✿✿，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量269.8万吨（环比-1.06%）ღ◈✿✿。截至11月27日ღ◈✿✿，18个省份ღ◈✿✿，47家规模饲料企业玉米平均库存27.83天ღ◈✿✿，环比+6.1%ღ◈✿✿，较去年同期-4.72%ღ◈✿✿。截至11月21日ღ◈✿✿，北方四港玉米库存共计115.6万吨ღ◈✿✿，周比-1.4万吨（当周北方四港下海量共计74.4万吨ღ◈✿✿，周比-34.4万吨）ღ◈✿✿。注册仓单量60215（-2300）ღ◈✿✿。

　　8.小结ღ◈✿✿：上周美玉米先跌后涨ღ◈✿✿，继续紧逼年线一线运行ღ◈✿✿，若向上突破ღ◈✿✿，短期上方空间将进一步打开ღ◈✿✿。国内玉米现货市场低库存格局未变ღ◈✿✿，支撑现货价格继续维持强势ღ◈✿✿。连盘玉米期价出现短期滞涨迹象ღ◈✿✿，但在现货市场中下游库存偏紧情况明显改善之前ღ◈✿✿，调整幅度或有限ღ◈✿✿。但从整个新粮季角度出发ღ◈✿✿，丰产+成本大幅下降格局压力仍在ღ◈✿✿，谨防年后回落压力ღ◈✿✿。九州酷游(中国)官方网站ღ◈✿✿！酷游KU游ღ◈✿✿，KU游ღ◈✿✿！